2020年至2021年，阿里巴巴营收从200.3亿元添加至5097.1亿元，CAGR达49.9%；其间中心商务收入194亿元添加至4138.7亿元，CAGR达46.6%；云核算事务占比有所进步，从3%进步至7.9%；原其他事务如今现已扩展衍生成为数字媒体与娱乐（5.3%）、 菜鸟物流（4.4%）、创新事务（1.3%）。
电商途径中，商场给予阿里巴巴最高的单用户估值，首要的原因是阿里现在除了中心商业外，云事务等增值服务均被给予厚望，因而能明显看到单用户估值是大于单用户创收的，用总市值/电商事务活泼买家数高估出的价值是商场多赋予阿里巴巴的溢价。
美团和拼多多的估值虽未到达阿里巴巴如此之高，但商场亦给予了部分溢价，关于美团高估首要来自于对其新事务的期待，关于拼多多的高估来自商场对多多买菜的高预期。
唯品会和京东的单用户估值根本契合公司的业绩状况，说明商场仅将这两家公司视为电商途径。
流量盈利结尾意味着进入存量竞赛阶段，关于电商途径来说寻求获客将不再具有现实含义，相反进步用户的转化率，以及怎样进步商户的留存率或将成为首要的方针。
电商途径的竞赛是流量、商家与物流的竞赛，依次对应着用户、品牌和供应链。
无论是传统的中心化电商、直播电商仍是近场电商，供应链能力都是其最底层的根底设施，亦是决议电商竞赛力与用户粘性的关键因素。
无论是中心化电商仍是直播电商，改变的仅是前端的获客方法，中心均在于配送等根底设施，这决议了留存率。
在流量盈利挨近结尾之际，怎样创新商业形式，更多的取决于转化率，而留存率（在线时长）决议了转化率，进一步影响了GMV。
根据新商业研究院现阶段的研究成果来看，围绕着腾讯系、阿里系和头条系的商业形式创新首要有两个方向：
一是以微信群和小程序为获客和转化，线上实体店面结合的社区电商；
一是以短视频和直播为内容的新电商途径。
社区电商现在的竞赛包含四个关键要素：地推能力、线上流量、资金和供应链。
2021 年，拼多多、美团、昌盛优选(腾讯出资)、橙心优选(滴滴)、十荟团(阿里)几大中心玩家均处于疯狂开拓“疆域”的阶段，当价格战被终止，巨子们将围绕这四个关键要素打开新一轮的拉锯战。
由于新用户仅占商场的一部分比例，故要点仍在于怎样进步长时间高频用户的复购率，因而精细化运营成为要点，这取决于履约的质量和服务。
在精细化运营阶段，怎样进步功率、下降产品损耗，让供应链的功率变得更高，将成为下一阶段几大巨子竞赛的要点。
